过去的30 年，尤其是近20年，是环保行业发展的黄金期，许多环保企业，特别是从事PPP相关业务的环保企业得到了比较大的红利。但天下无不散的宴席。多起PPP暴雷事件，推倒了多米诺骨牌，让环保行业长期的隐患问题一触即发。

该如何理解过去20年中国环保行业发展的黄金期的出现？它得益于哪些因素？当黄金发展期结束，环保企业未来又该怎么破局？

众所周知，习总书记上任以来，国家高度重视绿水青山的建设，迎来了环保行业发展的黄金期。从习总书记到时任环保部部长陈吉宁，都在环保督察、生态修复、黑臭水体与垃圾分类等方面加强了环境治理力度，整个环保行业的发展欣欣向荣。

环保行业黄金发展期以特许经营为载体，从2003年至今持续20年。根据住建部《2021城市建设统计年鉴》公布的数据来看，我国城市污水处理规模达到约2.07亿吨/日，城市生活垃圾焚烧量达到约71.95万吨/日，这两项数字都位居世界前列。

但当前环保行业的状态的确不太好，甚至可以用糟糕来形容。单就现象而言，环保行业的传统业务在急剧缩减，不管是龙头企业还是中小型企业，国央企还是民企，都在面临这种情况。

2022 年环保板块上市公司业绩整体下滑 14%。2023 年刚刚过半，“史上最惨”的呼号已经绷不住了。以一季度环保上市公司为例，有半数企业业绩负增长。

事实上，环保行业的商业模式当前已经到了快速衰减期，BOT的扩张已经到了生命的后半段甚至终点。在这种情况下，所有受益于这一模式的上下游都会坍缩，这是环保行业当前下行的根本原因之一，而PPP充其量只是一个扰动因素。BOT资源之枯竭之于环保及PPP五年的扰动三者的关系；很像当下土地财政模式衰竭之于财政及疫情三年的扰动的关系。PPP只是对应疫情三年的冲击，下滑的经济增速有更深层和长期的原因。

环保行业下行的第二个原因在于地方财政支付能力下降。环保行业70%-80%左右的上市公司，本质上都是做BOT项目的，还约有10%的技术型环保公司是为这些做BOT项目的上市公司做配套服务的，它们共同构成了环保上市公司总体市值的70%-80%，并且绝大部分依赖于政府财政。随着房地产行业走向下行，地方政府收入减少，支付能力下降，依赖于地方财政的环保行业日子当然不好过了。

这种变动意味着环保产业的黄金期已经终结，由此带来的第一波反应就是新增工程项目的锐减，紧接着是环保企业业绩的下滑。去年以来，我们看到不少叱咤行业的头部企业业绩出现拐点，原因正在于此。

1）工程套利型公司必将衰亡。

工程仅达到套利水平的工程公司没有技术含量，随着我国城镇化进程走向尾声，城镇人口增速减缓，基础设施建设需求逐渐饱和，工程公司投入基础设施的资金回报率越来越低，工程套利型公司依托的基本模式就会失灵。当其中一些巨型建筑企业降低身段去做500万、1000万的项目时，就会进入低效率境况。

2）重资产运营公司将小富即安。

“小富”并非指小公司，而是指持有运营性资产的大型环保企业在未来发展过程中，财富增长会变得非常艰难。“即安”意思是这些公司的生存情况还是比较安稳的。它们的首要任务是将运营效率从技术到管理层面做到最好，一方面只有运营效率高，提升各种服务，提高政府、工业企业和老百姓的用户粘性，才能增强用户运营费支付意愿；另一方面，提高运营效率，才能花比别的企业更少的钱，赚更多的差价，这是它们未来要在市场上竞争的关键所在。

实际上，目前占据环保行业70%市值的做BOT业务的上市公司，与现代运营商场、超市的企业模式很类似，都必须依靠最好的用户体验、最好的品牌，以及性价比最优的技术和运营管理能力。

如此，附着于这些环保上市公司的中小型技术企业也依然一直有活路，只要有金刚钻，就能揽到瓷器活。原因如下：

1、我国城镇污水处理规模将为2.5亿吨/日(城市固废领域类似)，这意味着污水处理市场每天至少会产生2.5亿元的收入，污水处理是刚需，这是稳定的、长期的收入。环保企业盯紧这一领域，解决提标改造、技术更新等问题，形成不可替代性，就能在污水处理厂运营方面争取巨大的发展空间，在存量项目上永远有迭代的机会。所以中小型技术企业是有活路的，它们与做特许经营项目的运营公司共享一个运营收益市场。

2、市政项目中存在管网、固废循环等疑难杂症，政府最终还是要解决这些问题，这就意味着这其中存在环保企业的市场空间。

3、工业领域与之相关的环保治理问题市场空间很大。据统计，我国2022年生态环保产业全年营收约2.22万亿元，约有百分之二三十的营收来自工业环保项目，百分之七八十营收来自市政环保项目。近年来，因为行业内存在许多有技术专长的环保企业在市政环保领域业务扩展达到饱和之后，转攻工业环保领域，例如一些掌握膜技术、分离技术与有机物去除技术的企业。

4、工业领域还有一个优势——工业领域几乎都有资源化的机会。工业领域的污染物是从原料中来的，它的资源化是内循环，或叫周边循环，在市政领域，这样的资源循环模式比较少。而且环保企业凭借在环保领域的一些特殊技术应用达到一定层次，从而在工业领域的工艺中占据特殊的交叉性优势地位的现象很常见，所以环保企业在工业协同、绿色化、循环化与资源化中都有较大的空间。

工业领域转型升级，工业资源化、绿色化带来持续的20年到 30年的市场空间中应用的技术，有些是类似市政环保中的技术，如难降解、分离技术等，有些是工业领域自己的技术，如冶炼、萃取等。也就是说，环保企业在完成一些环保治理任务的同时，走了捷径，可以轻松获得进入工业领域的敲门砖。环保企业要思考的是，自身是不是此类环保公司？有没有类似发展定位？又或是只想赚污染削减的钱就准备离场？

3）人工智能将走入环保市政项目的运营

人工智能技术对环保市政项目的运营，或将存在漫长的替换与升级过程，大约在5-10年以上，这也是环保企业创业的机会所在。因为市政项目运营过程中，存在大量低效、重复的角落，人工智能的发展一定会解决掉这些问题，每一步有所进展形成效能闭环是关键。

4）技术型环保公司将汇聚多样交叉学科的应用

技术型环保公司的生存和发展除了关注前文所述的领域外，还要注重材料学、生物学、化学、热能与电力等交叉学科的应用。在习总书记所说的由量转质过程中，正如华为看重数学一样，环保公司逐渐认识到基础学科对环保领域技术能力提升的影响力。优秀的环保公司技术公司都不是闷头搞技术研发，它们也积极从外部寻找足够的基础学科来支撑其研发，在市场上，存在许多此类被称为“独角兽”的技术案例。

那么，该如何在分化多变时代下，找到环企的破局？

机会可能不来自甲方，而是环保企业自己创造。

浙江永续环境工程有限公司是一家多年来集研发、设计、施工、运营为一体的高新科技环保企业，主要致力于市政污水、工业园区污水、大型工业企业污水、地表水（河道、湖泊）的污废水处理、提标改造等。永续有着独特的专利技术——“HJDL工艺技术”，公司也有着独特的经营理念——以客户需求为导向、以技术为核心、以质量树品牌、让事实数据说话。

第一层回归：以需求为导向

环保行业的长久发展最终要在供需关系上动脑筋，一直以来政策的强导向性限制了环保企业对真实供需关系的深度探究。

关于环保行业当前的供需关系，其实并不复杂，供给方面，低质量供给过剩、高质量供给不足；需求方面，表层需求释放泛滥，深层需求长期搁置。

也就是说行业过去的繁荣更多是行业表层需求的释放和供应。经过上半场，这一层面的供需基本结束，未来的趋势则在于高质量的供给和对深层需求的挖掘。

永续环境正是如此，从建立之初到现在，公司始终以客户的需求为努力方向、不断开拓污染治理新技术，向绿色、环保、节省、高效的目标迈进。为客户打造稳定、高效的污染处理方案，提供更加匹配、节能、合理的优质服务。

第二层回归：经营管理效率

越是风险大、竞争激烈的市场环境，越要重视运营效率。

正如公司的核心技术HJDL工艺调试后，一般可减少能耗20%以上，减少除磷剂50%以上，在设计进水系数1.7范围内可停止投加碳源，污泥减量20%以上，可大幅度减少当地的财政投入，同时见效时间快，成本低、能在短时间内解决生产、生活、生态问题。让水务集团资产保值、创值。让运营增效、增值。

从行业发展的角度，众多成熟行业和优秀企业的演变都有一个共性现象，即更有竞争力的优秀企业往往会诞生在市场初步饱和时的行业调整洗牌期。

环保企业要在下半场实现可持续发展，首先要定位，准确的定位才能使企业的资源和成本的效率****化。其次要紧扣需求，抓住真需求就抓住了行业的未来。环保行业跟政策可能会跟丢，跟着需求走则更能走长远。最后要能够在创新层面有所突破，将服务做长久。